报告人简介
张顺明，中国人民大学财政金融学院教授(吴玉章讲席教授)，博士生导师。华中师范大学学士，中国科学院系统科学研究所硕士和博士。曾执教清华大学经济管理学院，(加拿大)西安大略大学经济学系，(新西兰)惠灵顿维多利亚大学经济金融学院，厦门大学经济学院。2008年度国家杰出青年科学基金获得者。现任《系统工程理论与实践》等期刊编委等。主持过国家自然科学基金青年项目、国家社会科学基金重点项目、国家杰出青年科学基金、国家自然科学基金面上项目4项、国家自然科学基金重点项目(数字经济变革下金融风险管理理论研究，2023-2027)等。现参与科技部重点研发计划“金融数据合成与智能模型风险监测关键技术及应用” (专项：社会治理与智慧社会科技支撑)，主持课题1 “金融数据合成及数据风险评估技术研究” (2023-2026)。近年来一直专注不确定性的最新进展，研究暧昧性与资产定价，在国内和国际主流经济学与金融学期刊发表一百多篇论文。
内容简介
我们构建了一个一般均衡模型，其中精明投资者观察到关于资产收益的正态信号，而无知投资者观察到的则是截断了极端值的温索化信号。无知投资者的需求在温索化点处表现出价格跳变和非线性特征。在均衡状态下，价格函数对于中等信号呈线性关系，但在极端坏消息下变为凹函数，而在极端好消息下变为凸函数，这偏离了理性基准。在尾部区域，风险从非理性投资者转移至理性投资者。这些扭曲效应随非理性投资者比例的增加而增强，并随温索化窗口宽度的变化呈现非单调变化。我们的理论将信息处理中的有限理性与尾部事件期间的价格和资源配置中的非线性特征联系起来。
